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股权众筹,打开创业融资的另一扇窗

来源:新快报(广州) 2015-07-29 10:07 收藏

股权众筹为创业者开创了“我筹钱,你创业”的模式,在“大众创业、万众创新”的时代无疑成为了创业融资的助燃剂。近日,广东省金融办印发了《广东省互联网股权众筹试点工作方案》,将从本月起正式启动股权众筹试点工作,8月底前确定首批试点。

股权众筹为创业者开创了“我筹钱,你创业”的模式,在“大众创业、万众创新”的时代无疑成为了创业融资的助燃剂。近日,广东省金融办印发了《广东省互联网股权众筹试点工作方案》,将从本月起正式启动股权众筹试点工作,8月底前确定首批试点。广东省金融办表示,力争到2015年底全省互联网股权众筹平台达50家,挂网创业创新项目5000个,成功筹资的创业创新项目400个,完成众筹融资额5亿元。这是在央行明确股权众筹身份后,广东省下发的一份重头文件,许多业内人士认为能获得支持的企业无疑等于拿到互联网金融发展的“通行证”,也一定会乘风“飞起来”。可见政府从支持力度也逐渐倾斜股权众筹平台,支持小微企业创业。从融资者角度上来看,股权众筹平台不仅为众多中小企业提供了一个快速便捷的融资渠道,还可以为企业筹人脉、筹渠道、筹智慧。

官方倾向于定位为中国“新五板”

“股权众筹是中国资本市场的新五板,丰富多层次资本市场结构”,人民银行金融研究所所长姚余栋曾公开表示。今年以来,股权众筹平台发展迅猛,据盈灿咨询的《2015年众筹行业半年报》显示,目前国内股权众筹平台达98家,不过项目融资完成率仅为7.14%。

基于政策支持以及监管思路的逐渐明晰,尤其是对股权众筹新五板的定位,市场人士预计,股权众筹将迎来春天,未来市场发展空间将超千亿。央行金融研究所关于股权众筹的一份调研报告显示,股权众筹应该定位于中国的新五板,主板市场是一板,创业板和中小板是二板,新三板是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台,主要针对的是中小微型企业,新四板则是培育地区性的股权市场。

股权众筹通过互联网为小微企业提供稳健而有活力的资金来源,“融资之后这些小微企业的发展需要交易出口,所以现在业界在为股权众筹行业定位,有新五板的说法,也有下一个纳斯达克的说法,这要看这个行业近三五年的发展和国家相关政策的配比。”

现在的股权众筹平台很多,而且比较分散,“最终能否成为新五板,可能还需要一个规范的过程。虽然今后的趋势是这样,但是具体怎么做可能还需要漫长的过程”。

“股权众筹对创业者来说,首先就是扩大了融资范围,突破区域局限,降低了投资门槛,还有就是传统融资只能寻找VC等,现在可以寻找陌生人借款,这才是革命性的创新。”

可集合所有出资人的资源开拓市场

股权众筹平台能够通过互联网为初创企业筹集到可观资金,并且能够在股权众筹过程中增强市场影响力和知名度,也为初创型企业提供了小型试水市场的条件。而对于每一个出资参与股权众筹的股东而言,等同于创业项目中的一分子,他们会主动为新项目的发展寻找资源,开拓市场。

曾发起过三个项目的股权众筹专家吴复申表示,能参与认购的都是对项目有积极意义的投资人,“要么他本身就是项目的资深用户,要么是潜在用户群的意见领袖,要么能提供其他诸如法律、财务方面经验的专家,要么拥有一些媒体资源等等”。他表示,能参与到股权众筹中来的人,若成为了项目的股东,自然会把自己的专业知识或者资源对借给项目,对于项目初期落地存活有很大的意义。今年5月,他的项目“P2P平台果树财富A轮融资计划”就在4个小时募集到了1500万元。

而全国首家商业地产主题众筹咖啡店创始人胡广华也对新快报记者表示,他们的股权众筹平台就是基于众筹咖啡的圈层关系,已经打造了一系列圈子人脉。“我们的股权众筹咖啡店由原始的30人扩充到了现在90多人”,他表示,原始股东集中于商业地产领域,第二次众筹后股东集中于互联网领域,今年众筹后股东集中于互联网金融领域。“这样,打造一个平台圈子,为我们股权众筹平台的项目提供支持。”

此外,众筹项目要落地,需要经过不断的测试和迭代,同时需要积累一批种子用户。吴复申表示,“这个时候,如果你的项目让出一部分股权,比如估值1000万元,让出10%的股权给潜在用户群中的10个意见领袖或者是资深用户,那么这群人对产品初期的设计和迭代以及种子用户积累都能起到至关重要的作用”。他认为,对于一个创业项目而言,能度过最初的萌芽期落地生根,产生用户并且基于合格的产品和第一批种子用户,接下来就可以进入快速发展期了。

与VC融合有望向创业生态圈发展

为了更好地服务创客,很多股权众筹平台有的会与VC合作,引入专业的投资机构作为领投人进行领投,提高项目的成功率。也有平台与孵化器合作,孵化器为平台筛选项目。户才和对新快报记者表示,“比较好的孵化器的筛选功能还不错,与孵化器合作,或许会成为行业常态。”

前不久,云筹和赛马资本、易一天使达成战略合作;众投邦也宣布与创东方成立了一个5000万元的基金,领投新三板项目。早期股权众筹很难有足够优秀的领投人,再加上VC现在比以前更看好众筹了,所以他们能够合作。

“一流的众筹平台它是给你整个创业链条全方位的服务”。他举例表示,比如像京东的股权众筹平台,今年4月就成立了众创学院,这个就是创业者夏令营,京东最近投资了3W咖啡,“其实是在完善他的投前或者投后服务,一个是招聘、一个是孵化这两块业务。还有消息说京东现在准备做一个媒体平台”。这就说明你的这个项目如果上了京东的话,有刘强东、徐小平这样的大咖来给你上课,然后3W咖啡会给你提供孵化的场地,然后还能给你提供招聘的帮助,最后他们还有媒体来帮你宣传,打造了一个创业的生态圈。

股权众筹两种主流模式

模式1 “领投+跟投”模式

目前,在股权众筹平台中,“领投+跟投”成为主流模式。即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投资人作为“领投人”,一般而言,领投人至少持有项目10%的股权。众多跟投人选择跟投。平台里,经过认证的任何投资人都可以申请成为某领投人联合投资体的成员,领投人有权决定是否接纳其作为跟投人。领投人也有权在任何时候把某跟投人从联合投资体里清除出去。

领投人可以是个人,也可以是VC。在该模式中,投资者可以跟着某个知名的投资人一起投资。领投人负责找项目、进行投资后管理,并在投资收益中获得一部分提成,作为其回报。为了避免领投人专业性不够的问题,有的平台比如天使客就引入了“明星领投人”,包括达晨创投、德迅投资、东方港湾等。

优势:由专业投资人士带领投资者们进行投资,发挥专业技能,承担着对于投资项目的考察监管工作,也减少了跟随投资公司的相应的风险。同时,也有利于项目的投后管理。

劣势:领投人没有约束机制,存在道德风险,存在领投人与融资人联合骗钱的可能性。

模式2  成立“有限合伙基金”模式

国内的股权众筹平台绝大多数是为每个项目单独设立一个有限合伙企业,让跟投人成为这个合伙企业的有限合伙人(LP),或者有的项目由领投人牵头成立有限合伙企业。若干个普通投资人作为跟投人,组成一个有限合伙来对初创企业进行投资,其中领投人是普通合伙人,跟投人是有限合伙人。

优势:有些企业不太面对太多股东,所以股权众筹平台或者领投人会牵头成立有限合伙基金。由于股东太多,根据公司章程,增加或减少股东是重大事项,需要的手续也比较麻烦。

劣势:1.需要严守50人上限规定。北京大成律师事务所合伙人肖飒表示,根据《公司法》第二十四条的规定:有限责任公司由50个以下股东出资设立。根据《合伙企业法》的规定,合伙企业不具备法人资格,因此,由众多投资人组成的有限合伙在计算有限责任公司股东的人数时可能被穿透计算,导致有限责任公司的股东人数超过50人的上限,引发股东资格确认的纠纷。

2.合伙人退出麻烦。“身在合伙企业,永远无法做到想走就走的洒脱,退伙存在层层障碍”。肖飒表示,合伙协议未约定合伙期限的,合伙人在不给合伙企业事务执行造成不利影响的情况下,可以退伙,但应当提前三十日通知其他合伙人,并且要其他合伙人签字才有效。

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