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《证券法》的难产或正为微创企业融资争取空间

来源:众筹家 2015-09-07 10:09 收藏

《证券法》修改应该按照市场化、法制化和国际化的思路,这样能高屋建瓴的同时又具备针对性和实效性。

导读:《证券法》修改应该按照市场化、法制化和国际化的思路,理顺这些问题和参与者之间的权责于与关系等顶层设计层面的问题,《证券法》的出台才能高屋建瓴同时又具备针对性和实效性。


7月初,众筹家曾经提出重要疑问:对股灾的恐惧会不会让以注册制改革为焦点的新《证券法》出台无限期推迟。

《证券法》草案目前进展

十二届全国人大常委会第十六次会议829日闭幕,《证券法》草案无缘此次审议,在一定程度上就众筹家的疑问给出答案。

《证券法》修改已经列入今年人大的立法计划,根据立法安排应该会在4月份进行一审,一审之后,修订案将向社会公开征求意见,意见征求完毕之后,会进行二审、三审。而事实上,截至目前,《证券法》修订草案尚未进行公开征求意见,全国人大常委会8月会议亦无相关审议内容。这意味着《证券法》修订二读将继续延后,下两次审议的时间窗口为今年10月、12月,也就是说,《证券法》二审,最快也得在10月进行。新《证券法》年内推出希望渺茫。

证券市场的顶层设计仍需要完善是新《证券法》修订延迟的原因

参与《证券法》修订的专家表示,《证券法》修订延迟确实跟6月以来的股灾有关。

在此形势下,《证券法》修订要推进,一是需要研究股市巨震是系统性风险还是人为造成,找出症结。二是强化了修法核心在于要保护投资者的合法权益的思路,并将在《证券法》修订中进一步强化关於管控系统性风险的内容。

若不纠结于具体条款如何补充与修正,实际上近三个月以来,资本市场的震荡暴露出来的一系列问题,意味着证券市场在顶层设计方面仍需要进一步完善。因为A股巨震反映的问题包括监管层自身,同时也涉及投资者交易、专业机构等资本市场活动的各类参与者,此外,修法核心在于要保护投资者的合法权益这一理念的重要性更加明了,而如何在《证券法》修改之中充分体现出来,还需要理顺思路才能具体落实。而这些问题一审草案始料未及,说明对资本市场以及《证券法》的顶层设计上,还有很大的改进空间。

监管者本身没有纳入到立法调整的重心中来;包括股市出现非正常波动如何科学救市、依法救市。因此,推动证监会和监管者转型,打造法治型、透明、阳光、诚信证监会应该是新《证券法》承担的使命之一;其次投资者维权工作,不是口号,而应该落到实处,比如强制分红等要落地。保护投资者权益还需要上硬菜中国人民大学法学院教授刘俊海就如此表示。

《证券法》修改应该按照市场化、法制化和国际化的思路,理顺这些问题和参与者之间的权责于与关系等顶层设计层面的问题,《证券法》的出台才能高屋建瓴同时又具备针对性和实效性。

如何看待新《证券法》二审延期下的股权众筹

此前业内盛传股权众筹的规范条例将被写入新《证券法》,据悉此举也是为了鼓励和规范公募股权众筹行业发展。

最近股权众筹行业的相关政策出现大的调整,《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》、《场外证券业务备案管理办法》等政策出台或者调整,让行业内部对于股权众筹行业的立法与监管趋势变得不那么明朗。行业内部都将目光聚焦新《证券法》的出台,这将从法律的层面决定股权众筹的地位与发展走向。但是股权众筹似乎命运多舛,证监会严管股权众筹,惨遭股灾黑天鹅让相关的法律出台又遥遥无期。

笔者认为,股灾的出现,《证券法》修改草案二审必定将在一审基础上多了顶层设计的思考。其实对于股权众筹的相关法律规范的出台未必不是好事。

有专家表示,资本市场的最大、最根本的功能,即:解决最需要融资的经济体融资问题。这也是《证券法》修改的目标。中小微企业融资的难度显然是巨大的,这也是李克强总理近期最为关心的重大问题之一。注册制的推行,能让广大中小微企业更便利的到股市直接融资,实体经济特别是中小微企业融资难融资贵问题就会迎刃而解。

股权众筹同样是解决小微企业融资难问题的重要解药,《证券法》修改中同样备受关注。期待在《证券法》修改过程中加入顶层设计层面更多的考虑后,股权众筹的相关法律规范出台也能因此受益,真正为资本市场创新发展打开空间。

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