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股权众筹如何破茧成蝶?

来源:品途网 2015-08-17 10:40 收藏

提起“股权众筹”的定义,可谓是众说纷纭且都来头不小。根据国际证监会组织的定义,众筹融资是指通过互联网平台,从大量的个人或组织处获得较少的资金来满足项目、企业或个人资金需求的活动。

提起“股权众筹”的定义,可谓是众说纷纭且都来头不小。根据国际证监会组织的定义,众筹融资是指通过互联网平台,从大量的个人或组织处获得较少的资金来满足项目、企业或个人资金需求的活动。2014年12月18日,中国证券业协会发布的《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》界定了股权众筹融资的私募性质,即“融资者通过股权众筹融资互联网平台以非公开发行方式进行的股权融资活动”。而今年7月18日十部委联合印发的《指导意见》第九条规定,“股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动”。在此基础上,8月7日证监会发布通知将股权众筹具体定义为“创新创业者或小微企业通过股权众筹融资中介机构互联网平台公开募集股本的活动”,同时,明确指出“通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为,不属于《指导意见》规定的股权众筹融资范围”。紧接着,中国证券业协会就发布关于调整《场外证券业务备案管理办法》个别条款的通知,将“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。至此,有关“股权众筹”的定义似乎有了较明确的答案,真正意义上的股权众筹只有公募,私募不再是股权众筹。

以是否向社会不特定公众发行或公开发行为区别,界定公募和私募。既然只能是公募,今后股权众筹将实行明确的“牌照”制,“未经国务院证券监督管理机构批准,任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动”。事实上,第一批公募股权众筹试点平台早已确定,率先取得资质的是京东金融的"东家"、蚂蚁金服的"蚂蚁达客"和平安集团旗下的深圳前海普惠众筹交易股份公司三家平台。"股权众筹"是伴随着“互联网金融”、“普惠金融”的标签成长起来的,公募股权众筹打破了私募的人数限制,将股权众筹从"富人的闲钱游戏"变成人人都能玩得起的局。私募与“股权众筹”的结合本身就是一个矛盾体,而公募却能充分展现其属性和特征。而此次证监会的检查,也将对各类“伪众筹”平台进行整顿,避免“众筹”概念被大量误用,规范股权众筹市场的健康发展。

就算对专业的VC而言,投资失败的几率也是很高的,更何况普通老百姓。有研究总结,天使投资能够成功的关键因素有四一是拥有与目标项目相关产业的丰富经验;二是在投资前花费了大量时间去调查该项目的前景;三是分散投资;四是积极建言帮助创业者。与此相对应,公募投资者基本不具备这样的素质,有些老百姓甚至连分散投资都很难做到,因投资押上棺材本,血本无归而选择轻生的案例已不算新鲜。因此,公募股权众筹的绝大多数投资者没有识别优质项目的能力。退一步来说,即便项目成功,公募投资者的股权也将面临被稀释的风险。另外,从融资者角度来说,公募股权众筹融资必将面对数量庞大的投资者,这就意味着企业需要花费更高的成本来维护股东关系,而在私募状况下,不仅融资者成本较低,而且VC、PE也能帮助企业快速成长。因此,公募股权众筹的商业前景并非想象中的那么好。

监管规则的不断明晰,为公募与私募划分了分水岭。公募有公募的规矩,私募有私募的活法,等一切尘埃落定,市场终究会告诉我们答案。

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